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L’année a été difficile pour les titres à revenu fixe, toutefois, les prêts à taux variable ont surpassé la plupart des catégories de titres à revenu fixe traditionnelles dans ce contexte de hausse des taux.
Aujourd’hui, nous examinons une répartition dans des prêts à taux variable et la valeur que cette répartition peut offrir aux investisseurs à long terme, particulièrement pendant des périodes d’inflation élevée et de hausses des attentes en matière de taux d’intérêt.
1) Les prêts à taux variable peuvent potentiellement rehausser la diversification d’un portefeuille puisqu’ils présentent une faible corrélation avec d’autres catégories d’actifs traditionnelles.
Source : Morningstar, périodes d’un an, de 3 ans, de 5 ans et de 10 ans au 28 février 2022.
Source : Bloomberg, au 28 février 2022; prêts à taux variable : MFT, Rendement élevé : indice ICE BofA US High Yield Bond, obligations universelles américaines : indice Bloomberg US Agg Bond, qualité investissement : indice ICE BofA US Corporate, obligations de ME : indice Bloomberg EM USD Aggregate, titres adossés à des créances hypothécaires : indice Bloomberg US MBS, obligations universelles canadiennes : indice obligataire universel FTSE Canada, et bons du Trésor américain : indice Bloomberg US Treasury.
Source : MorningStar Direct. Tous les rendements sont en $ CA.
Aperçu
MFT vise à offrir un rendement ajusté en fonction du risque attrayant au moyen d’une exposition à un risque de crédit qui est en grande partie isolé du risque de duration en investissement principalement dans des prêts taux variable de premier rang garantis.
Stratégie
Rendement de MFT
Au cours des cinq dernières années, MFT s’est classé dans le premier quartile et a surpassé 89 % de ses homologues (y compris des FNB et des fonds communs).
Connaître le succès tout au long du cycle de taux d’intérêt :
Contrairement à la croyance populaire, les prêts n’ont pas besoin d’un environnement de hausse des taux pour être performants. La catégorie d’actifs a par le passé été performante dans l’ensemble les cycles de taux. Par conséquent, nous sommes d’avis que les investisseurs tireraient parti de l’ajout d’une répartition stratégique dans MFT.
Source : S&P Global Market Intelligence. En date du 28 février 2022.
Thème de revenu défensif des FNB Mackenzie (MDVD/QINF/QRET)
Dans Le laboratoire des FNB : Comment adopter une position défensive en actions en 2022, nous avons présenté notre thème défensif de revenu tiré d’actions qui comprenait :
Depuis le début de l’année, ces répartitions ont surpassé les indices de capitalisations boursières traditionnels (voir ci-après).
Source : Placements Mackenzie, au 11 mars 2022.
Le rendement de QINF a été soutenu par son revenu plus élevé et son exposition importante au secteur défensif des services aux collectivités.
Au début de 2022, les FPI ont fait l’objet d’un délestage parallèlement à d’autres secteurs boursiers, lorsque le marché a commencé à miser sur un cycle accéléré de hausse des taux. Toutefois, au cours des dernières semaines, alors que le marché a intégré environ sept hausses de taux aux É.-U. En 20221, QRET s’est mieux comporté que l’ensemble du marché.
MDVD peut potentiellement contribuer à faire pencher le profil de risque d’un portefeuille avec une exposition à des actions de grande qualité, de marchés développés mondiaux et versant des dividendes.
Dans le tableau ci-dessous, nous montrons les améliorations des rendements ajustés en fonction du risque de MDVD, de QINF et de QRET, compte tenu d’un portefeuille composé à 60 % d’actions et à 40 % de titres à revenu fixe (MBAL) au cours des 17 derniers mois. Pendant cette période, les taux et l’inflation ont augmenté, avec le taux des titres américains à 2 ans et à 10 ans en hausse de plus de respectivement +160 pb et +130 pb.
Source : Placements Mackenzie et Morningstar; MBAL : FNB de répartition équilibrée Mackenzie, VBAL : FNB de répartition équilibrée Vanguard, ZBAL : FNB équilibré BMO, XBAL : FNB équilibré de base iShares
Un avantage clé des TIPS américains est qu’ils sont non seulement non corrélés aux actions, mais se comportent différemment que le reste des titres à revenu fixe d’un portefeuille.
En raison en partie du conflit en Ukraine, les prix des produits de base ont augmenté de manière marquée au cours des semaines qui ont suivi. Cela a poussé les attentes en matière d’inflation à la hausse, ce qui a été favorable pour les TIPS américains.
Source : Bloomberg, au 11 mars 2022.
Source : Bloomberg et Placements Mackenzie au 11 mars 2022.
Pour plus de détails sur la manière dont fonctionnent les TIPS américains, lisez notre livre blanc : Que sont les TIPS?
« Une répartition d’actifs optimale n’est toutefois qu’un point de départ. Pour avoir les meilleures chances d’atteindre les objectifs de placement, le rééquilibrage est tout aussi essentiel. »
– Prerna Mathews, vice-présidente, Produits et stratégie FNB
Le rendement excédentaire et l’écart de suivi peuvent constituer des outils précieux au moment de tenter de mesurer la performance d’un FNB indiciel. Mais que signifient exactement ces termes? Et comment peuvent-ils vous aider à faire de meilleurs choix en matière de placement?
1 Source : Bloomberg, au 14 mars 2022.
2 Source : Bloomberg, au 14 mars 2022.
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