Faible volatilité : aider les investisseurs à conserver leurs placements

La voie vers le succès en matière de placement peut être cahoteuse et imprévisible. La volatilité des marchés est inévitable et devrait être perçue comme faisant partie intégrante de l’expérience de placement. Toutefois, certains investisseurs trouvent les fluctuations soudaines du marché troublantes et peuvent vendre leurs placements après un repli brusque. Une telle décision peut réduire considérablement leurs rendements à long terme et retarder possiblement l’atteinte de leurs objectifs financiers.

Heureusement, il existe une stratégie qui peut faciliter la conservation des placements pendant les périodes de turbulence des marchés. Un portefeuille qui met l’accent sur la réduction du risque de pertes importantes en période de repli peut aussi diminuer le temps qu’il faut pour se remettre des baisses du portefeuille. Il peut s’agir d’un facteur essentiel pour générer une croissance composée à long terme.

Pour les investisseurs qui cherchent à conserver leurs placements tout au long des cycles de marché, les placements à faible volatilité peuvent leur donner plus de confiance et leur permettre de rester concentrés sur leurs objectifs de placement à long terme et réduire la tentation d’anticiper les marchés. 

La volatilité des marchés est une source importante d’anxiété chez les investisseurs et peut les inciter à abandonner leur plan de répartition de l’actif. Trop souvent, ces investisseurs croient qu’ils peuvent attendre sur la touche, puis revenir sur le marché à temps pour la reprise qui s’ensuivra.

Le problème de cette stratégie vient du fait que les meilleurs et les pires jours de marché se produisent habituellement de manière rapprochée, souvent au cours de la même semaine. Le fait de rater les premiers jours d’un redressement entraînera probablement un rendement inférieur à celui qu’obtiendrait un investisseur qui a simplement conservé ses placements. Et si les investisseurs ratent certains des meilleurs jours, il leur faudra plus de temps pour récupérer leurs pertes.

Dans le passé, les stratégies à faible volatilité se sont bien comportées dans des marchés turbulents, procurant à long terme des rendements semblables à ceux du marché. Cela contredit l’idée répandue selon laquelle un risque plus élevé se traduira par des rendements plus élevés. Et les cas le démontrant sont nombreux.

Les investisseurs croient souvent que les actifs risqués (plus volatils) leur procureront des rendements supérieurs, de sorte qu’ils sont prêts à payer davantage pour les obtenir. C’est ce qu’on a appelé l’« effet de loterie », où la faible probabilité d’un rendement élevé est plus attrayante qu’un gain moindre mais beaucoup plus probable.

Cette hausse de la demande peut entraîner une surévaluation des actions volatiles lorsque les marchés sont en hausse. Toutefois, lorsque le marché se corrige, cette surévaluation peut provoquer des baisses beaucoup plus importantes que pour l’ensemble du marché. En revanche, les actions à faible volatilité ont tendance à baisser de façon beaucoup plus modeste, car elles ne sont pas surévaluées habituellement au départ.

Pour compenser les pertes importantes, l’investisseur a besoin d’un gain beaucoup plus grand. Par exemple, une perte de 10 % nécessiterait un gain de 11 % pour atteindre le seuil de rentabilité alors qu’une perte de 40 % nécessiterait un gain de 67 %. Étant donné que les actions à faible volatilité ont tendance à afficher des baisses plus faibles, les périodes de reprise sont plus courtes. La croissance composée à long terme du portefeuille en est donc favorisée, gagnant essentiellement en perdant moins.

Dans le passé, les stratégies à faible volatilité ont produit des rendements semblables à ceux de l’ensemble du marché, en contrepartie de beaucoup moins de volatilité. Cela a été constaté dans plusieurs régions différentes. Prenons deux des replis les plus importants du marché depuis 2000 : la bulle technologique et la crise financière mondiale. Dans les deux cas, une stratégie à faible volatilité a préservé le capital pendant les replis des marchés, ce qui a permis de limiter les pertes et de raccourcir la période de reprise.

Pendant la crise financière mondiale, les actions mondiales ont reculé de 57 %, une perte qui, à partir de leur niveau le plus bas, a pris 1 026 jours à être compensée. En revanche, les actions mondiales à faible volatilité ont subi une baisse de 42 % et il n’a fallu que 466 jours pour que le seuil de rentabilité soit atteint. 

Les stratégies d’anticipation des marchés sont inefficaces, car il est presque impossible de prévoir les bons points de sortie et d’entrée. Historiquement, les périodes de forte volatilité comprennent les jours où les gains sont les plus élevés, qui surviennent souvent immédiatement après les pires jours.

Le fait de mal anticiper les points de sortie et d’entrée peut nuire aux occasions de croissance des investisseurs et entraîner un rendement nettement inférieur. 

Une stratégie à faible volatilité peut constituer un placement de base efficace, car elle peut réduire le risque sans perdre la croissance à long terme et tout de même produire des rendements semblables à ceux du marché à long terme.

Les stratégies à faible volatilité de Mackenzie recourt à un ensemble souple de facteurs d’alpha à forte conviction pour construire un portefeuille de base qui tient compte du risque, conçu dans le but de produire un rendement supérieur dans un éventail plus vaste de conjonctures de marché. 

Les stratégies : Le Fonds convient comme placement de base aux investisseurs qui souhaitent ajouter une composante à faible volatilité à leurs portefeuilles afin de mieux traverser tous les cycles de marché ou de compléter les portefeuilles qui privilégient un style axé sur la croissance ou la volatilité élevée.

L’équipe des actions quantitatives mondiales Mackenzie a de solides antécédents en matière de gestion de stratégies à faible volatilité dans toutes les régions, en utilisant une approche axée sur les données qui combine une recherche solide et une gestion des risques rigoureuse afin d’améliorer la prise de décision en matière d’investissement. 

¹ The Volatility Effect Revisited: David Blitz, Pim van Vliet et Guido Baltussen, 2019.
 

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